Der Markt für nachhaltige Anleihen in 2022: „Transition is key!“

Seit der Geburtsstunde des Green Bond-Segments im Jahr 2007 hat der Markt für nachhaltige Anleihen mit seinen vielen Farben und Facetten bereits einen positiven Beitrag zur Finanzierung der globalen Nachhaltigkeitsagenda geleistet.

Zweifelsohne waren grüne Anleihen eine gute Basis für die Finanzierung ökologisch nachhaltiger Aktivitäten. Das Rennen um Netto-Null bis 2050 erfordert jedoch, dass alle Sektoren ihren Beitrag leisten. Daher müssen insbesondere Emittenten in kritischen Sektoren ihre Geschäftsmodelle völlig neu überdenken. Einigen von ihnen wird die Dekarbonisierung leichtfallen. Andere stehen vor großen Herausforderungen und müssen erst noch das „Wie“ und das „Wann“ eruieren. Diese Zeit ist ihnen zuzugestehen. Rom wurde auch nicht an einem Tag erbaut. Es ist nicht möglich, über Nacht „netto null zu werden“. Eine Reise von tausend Meilen beginnt stets mit dem ersten Schritt. Um den richtigen Weg einzuschlagen, bedarf es einer Übergangszeit.

Daher müssen Banken, deren Rolle sich zunehmend von einem traditionellen Finanzintermediär zu einem Sustainable Finance-Intermediär wandelt, zu einem verlässlichen Partner für Transitionskandidaten werden, die ihre glaubwürdigen Transformationsambitionen beispielsweise über den Fixed Income-Markt zum Ausdruck bringen möchten.

Gemäß dem Credo „Transformieren statt Verkaufen“ hält die Transformation der Realwirtschaft auch bei immer mehr Investoren Einzug in die Anlagestrategien. In der Vergangenheit fokussierte sich eine große Anzahl nachhaltiger Investoren auf Strategien wie Ausschlüsse oder Best-in-Class-Ansätze. Diejenigen Unternehmen, die nicht in das Raster passten, wurden verkauft. Heutzutage interessieren sich Investoren zunehmend für das Transformationspotenzial der Realwirtschaft. Die Identifizierung der „nachhaltigen Unternehmen von morgen" wird immer wichtiger.

Immer mehr Anleiheinvestoren entdecken – in ihrer Funktion als wichtiger Stakeholder – die Möglichkeit des Engagements mit vielversprechenden Transformationskandidaten. Sie haben zwar kein Stimmrecht, können aber in einen aktiven Dialog mit dem Management der zu transformierenden Unternehmen treten, entweder allein oder durch eine gemeinsame Kooperation mit anderen Investoren. Durch dieses aktive Auftreten können sie Unternehmen ermutigen, bei der Offenlegung von ESG-Faktoren transparenter zu sein, wesentliche Nachhaltigkeitsrisiken besser zu managen und einen richtigen und glaubwürdigen Transformationspfad zu beschreiten.

Die Möglichkeit zu verkaufen bleibt immer bestehen - allerdings nur als Ultima Ratio, wenn beispielsweise ein Unternehmen den versprochenen, glaubwürdigen Transformationspfad verlässt.

Daher werden Transitionsfinanzierungen in den kommenden Jahren zu einem der wichtigsten Elemente im Markt für nachhaltige Anleihen.

Doch werfen wir zunächst einen Blick zurück auf den Sustainable Bond-Markt in 2021.

2021: Neue Rekorde im Green Bond-Segment

Zweifellos war 2021 erneut ein spannendes Jahr im Markt für nachhaltige Anleihen. Das Neuemissionsvolumen verfehlte nur knapp die Marke von 1 Billion US-Dollar.

Nach einem versöhnlichen Ende des von COVID-19 geplagten Jahres 2020 stellten grüne Anleihen 2021 neue Rekorde auf. Mit einem Neuemissionsvolumen von fast 75 Milliarden US-Dollar war der September der bisher erfolgreichste Monat seit der Geburtsstunde des Green-Bond-Segments. Darüber hinaus ist ein neuer Gigant im Markt entstanden, da die Europäische Union bis zu 30 % der NextGenerationEU-Mittel durch die Emission von NextGenerationEU Green Bonds aufbringen wird. Mit der Erstemission in Höhe von 12 Milliarden Euro im Oktober erblickte der bislang größte Green Bond das Licht der Welt. Insgesamt lag das Neuemissionsvolumen im Green Bond-Segment bei 500 Milliarden US-Dollar und damit um mehr als 85% über dem Vorjahresniveau.

Auch Social Bonds und Sustainability Bonds hatten 2021 weiter Rückenwind: Während das Neuemissionsvolumen von Social Bonds um etwas mehr als 30% auf 185 Milliarden US-Dollar anstieg, wies Letzteres mit einem Plus von über 140% auf 165 Milliarden US-Dollar die höchste Wachstumsrate im gesamten Sustainable Bond-Markt auf. Dies unterstreicht den Trend "Green goes rainbow" und spiegelt die anhaltende Diversifizierung des Marktes für nachhaltige Anleihen wider.

Das Segment "Transition and Target-Linked Financing", das sowohl Use-of-Proceeds-Transition Bonds als auch Target-Linked Bonds umfasst, verzeichnete ebenfalls ein beeindruckendes Wachstum von mehr als 120% auf rund 100 Milliarden US-Dollar. Diesem Segment wird unseres Erachtens in Zukunft besondere Aufmerksamkeit zukommen, da wir die globale Nachhaltigkeitsagenda nur dann erfolgreich umsetzen können, wenn wir "alle ins Boot holen", d.h. auch Emittenten aus kritischen Sektoren mit Geschäftsaktivitäten, deren Weg auf dem Transformationspfad noch ein längerer sein wird.

2022: Es geht weiter in die richtige Richtung

Wir prognostizieren für das Jahr 2022 in allen Segmenten des Sustainable Bond-Marktes ein Wachstum.

Im Green Bond-Segment erwarten wir einen Anstieg des Neuemissionsvolumens um 50% auf 750 Milliarden US-Dollar. Damit bewegt sich das Segment zunehmend auf die 1-Billionen-US-Dollar-Marke zu, die unserer Einschätzung nach im Laufe des Jahres 2023 überschritten werden wird.

Im Social Bond- und im Sustainability Bond-Segment prognostizieren wir ein Neuemissionsvolumen von jeweils 200 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 8% beziehungsweise 21% entspricht.

Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von Transitionsfinanzierungen wird das Segment „Transition and Target Linked Financing", welches Use-of-Proceeds-Transition Bonds und Target-Linked Bonds umfasst, voraussichtlich am stärksten wachsen. Hier prognostizieren wir einen Anstieg des Neuemissionsvolumens um 60% auf 160 Milliarden US-Dollar.